Berinvestasi dalam Komoditas: Mengapa Kami Kehilangan Trik

TSaatnya membicarakan barang. Kemungkinannya, Anda tidak memiliki posisi di kelas aset ini meskipun korelasinya rendah dengan saham dan obligasi. Dan terlepas dari kenyataan bahwa itu sering dipuji sebagai a Penutup tiup.

Jika Anda telah melihat barangnya sama sekali – lebih dari sekadar menggoda emas – Jadi Anda mungkin bergegas pergi dengan berbisik, “Tidak ada yang bisa dilihat di sini” Dengan mengamati 60% kecelakaan mobil yang terjadi di seluruh pasar dari tahun 2008 hingga 2020.

Tapi kemudian datanglah inflasi – dan selama dua tahun berikutnya komoditas memecahkannya. Laba Utara 30% pada tahun 2021 dan 2022 bahkan ketika aset lainnya dibom.

Apakah kita semua kehilangan diversifikasi aset penting yang benar-benar bertahan melawan inflasi?

menjaga iman

Bahkan ketika investor membuang sampah mereka, akademisi investasi terus memecahkan kode kelas aset yang sebagian besar disalahpahami ini.

Apakah barang benar-benar rusak? atau dua belas tahun terakhir pasar beruang Hanya kasus yang sangat normal dari risiko investasi yang terkandung?

Ternyata, penelitian akademik menunjukkan bahwa bau kompleksitas dan negativitas seputar komoditas menutupi diversifikasi portofolio yang berharga yang dapat memberikan keuntungan jangka panjang yang kuat.

Yang membawa kita ke artikel ini – yang pertama di A Monevator Miniseri untuk menjelaskan, mendemistifikasi, dan mengacak data tentang komoditas.

Karena – bisikkan – ini mungkin kelas aset “alternatif” yang banyak dicari oleh kita.

Begini cara seri ini dimainkan:

• Bagian pertama (bagian ini) menjelaskan barang. Mari kita lihat bagaimana kelas properti bekerja.
• Bagian kedua mengeksplorasi peran yang dapat dimainkan komoditas sebagai diversifikasi strategis.
• Bagian ketiga membahas perbedaan yang dapat dihasilkan komoditas terhadap pengembalian portofolio investor Inggris.
• Bagian keempat berfokus pada catatan barang Inggris terhadap inflasi.
• Bagian kelima membahas komoditas yang dapat diinvestasikan yang tersedia secara rinci.

Benar dan kemudian. Dengan penjelasan!

Apa sebenarnya arti berinvestasi dalam komoditas?

Berinvestasi dalam komoditas sebagai kelas aset berarti membeli dana dengan paparan komoditas seperti:

• Produk energi – misalnya minyak dan gas
• Tanaman utama – kedelai, gandum, kapas, gula, dll
• Ternak – Hal-hal yang berjalan, seperti sapi dan babi
• Logam industri – aluminium, tembaga, dan lainnya
• Logam mulia – emas, platinum, dan bahan berkilau lainnya

Sarana investasi yang menggabungkan kombinasi dari kategori ini dikenal sebagai a Berbagai macam barang Dana. Investasi pasif Versi ada sebagai ETF komoditas.

Ada juga ETC komoditas tunggal. Tapi mereka tidak menawarkan manfaat keragaman yang sama seperti produk yang luas.

Sejauh ini bagus. Tapi dari sini, dana komoditas mirip dengan rekayasa keuangan, dengan investasi yang setara dengan Titanic yang tenggelam ke kedalaman es.

Namun, bersabarlah, ada alasan ekonomi yang kuat untuk berinvestasi dalam komoditas, ditambah catatan sejarah yang baru ditemukan untuk mendukungnya.

Komoditas berjangka

Keanehan pertama yang harus dibedah adalah bahwa dana komoditas dan ETF tidak benar-benar memiliki kawanan ternak atau armada kapal tanker minyak. Pertanian dan penyulingan minyak bukanlah tas mereka.

Mereka berinvestasi dalam komoditas berjangka untuk menghindari tangan mereka kotor.

Futures komoditas adalah derivatif yang mewajibkan dana untuk membeli sejumlah komoditas tertentu dengan harga tertentu pada tanggal tertentu. Katakanlah, dalam dua bulan.

Namun, Dana tidak mengetahui pengiriman barang tersebut.

Untuk mencegah banteng mengambil alih pembukuan mereka, pengelola dana menjual kontrak berjangka lebih cepat dari jadwal. Tapi dengan membeli kontrak berjangka baru yang lebih panjang, mereka akan mempertahankan eksposur ke kontrak berjangka jangka panjang atau jangka panjang atau apa pun. Ini juga dijual lebih jauh saat guntur kuku mendekat.

Ini disebut manuver seluler. Ini berarti dana terus melacak setiap komoditas – melalui rantai kontrak berjangka yang selalu kedaluwarsa – tanpa pernah menghadapi biaya atau kenyataan mentah dari pembelian massal.

Kembali ke masa depan

Mengapa masa depan ada, Anda mungkin bertanya-tanya?

Nah, produsen ingin melindungi dari kemungkinan perubahan harga yang merugikan sebelum mereka siap menjual.

Sedangkan pembeli yang memang membutuhkan barang tersebut untuk menjalankan usahanya harus menjamin kontinuitas pasokan.

Investor melakukan intervensi karena ada uang untuk memasok likuiditas ke pasar komoditas berjangka.

Mengapa berinvestasi dalam komoditas menguntungkan

Hal terburuk yang akan Anda temukan hari ini adalah pengembalian dana berjangka komoditas atau ETF tidak ada hubungannya dengan harga tunai dari komoditas yang mendasarinya.

Pergerakan harga spot hanya menghasilkan sebagian kecil dari total pengembalian, yang sangat fluktuatif, tetapi – dalam jangka panjang – sedikit kurang menguntungkan dibandingkan saham. Dan jauh lebih unggul dari obligasi.

Pengembalian total dana berjangka komoditas berasal dari tiga sumber:

• Perubahan harga instan
• Bunga agunan
• Roll belakang (terkait dengan manuver rolling yang disebutkan di atas)

Harga spot hanyalah harga hari ini untuk satu barel minyak, atau satu gantang gandum, atau satu ton kopi.

Bunga diperoleh karena dana komoditas mengarahkan sebagian modalnya untuk pembelian agunan yang menanggung risiko yang diterima dalam kontrak berjangka.

Tetapi Pengembalian roll adalah sumber utama keuntungan berlebih jangka panjang Untuk investor

Pengembalian rollover adalah keuntungan (atau kerugian) yang diperoleh dana dalam perdagangan kontrak berjangka.

Ingatlah bahwa ini adalah mesin gerak abadi yang terus-menerus membeli kontrak dengan tanggal pengiriman yang jauh. Setelah itu, kontrak yang sama dijual saat D-Day mendekat dan diganti dengan versi yang lebih lama.

Anda harus melakukannya

Rollback adalah selisih antara harga yang direalisasikan pada kontrak penjualan dan harga yang dibayarkan untuk menggantinya.

Jika kontrak jangka pendek dijual dengan harga A harga yang lebih tinggi Setelah penggantian jangka panjangnya, pasar berjangka untuk komoditas tersebut dijelaskan di dalamnya Ketinggalan.

Jika kontrak jangka pendek dijual dengan harga A harga yang lebih murah Setelah penggantiannya, pasar berjangka untuk komoditas tersebut dijelaskan di dalamnya contango.

Lag yang bagus, contango yang buruk.

Posisi tertinggal menunjukkan bahwa pasar mengharapkan harga tunai menurun. Oleh karena itu, kontrak jangka panjang lebih murah daripada kontrak jangka pendek, dan dana tersebut harus memiliki pengembalian positif saat menjual dan mengganti kontrak jatuh tempo.

Situasi contango menunjukkan bahwa pasar mengharapkan harga tunai naik. Sekarang kita berada dalam situasi yang berlawanan dan menghadapi pengembalian negatif ketika kontrak jangka pendek diganti dengan kontrak yang lebih mahal.

Pasar berjangka untuk masing-masing komoditas berfluktuasi di antara kedua kondisi ini tergantung pada penawaran dan permintaan.

Dari sudut pandang kami, poin pentingnya adalah bahwa pengembalian investasi komoditas mendapat manfaat dari kelambatan dan terseret oleh contango.

Negara-negara ini dapat bertahan untuk waktu yang lama. Pengembalian dana komoditas yang keterlaluan setelah 2007 sering bertepatan dengan contango di pasar minyak selama bertahun-tahun setelahnya. Krisis keuangan global.

Namun, sementara pasar berjangka komoditas individu sangat fluktuatif, mereka juga sangat berkorelasi satu sama lain.

Hal ini memungkinkan dana komoditas yang terdiversifikasi turun ke pasar komoditas yang lebih luas seperti cakar derek.

Cakar mengambil beberapa pemenang dan pecundang, tetapi seiring waktu, keuntungan memberi investor kompensasi yang cukup.

Berinvestasi dalam Komoditas: Logika Dasar

Ada dua teori bersaing yang berusaha menjelaskan mengapa berinvestasi dalam komoditas itu menguntungkan.

Ini adalah kasus pertama Teori retardasi normaldikaitkan dengan John Maynard Keynes.

Produsen komoditas ingin mengunci harga minimum untuk mengasuransikan diri terhadap penurunan dramatis dalam nilai output mereka, katakanlah pada waktu panen.

Oleh karena itu, produsen melindungi dari kemungkinan kerugian dengan menjual kontrak berjangka kepada investor. Mereka menjanjikan produk mereka dengan harga yang bisa lebih rendah dari yang akan mereka terima jika mereka menunggu sampai hari pengiriman.

Investor berharap mendapat imbalan karena menyediakan polis asuransi ini dan menerima risiko bahwa mereka mungkin membayar lebih untuk komoditas tersebut. Jadi mereka menetapkan harga berjangka di bawah harga spot yang mereka perkirakan berlaku saat kontrak berakhir.

Jika investor membuat tebakan yang cerdas, dia secara teoritis dapat menjual komoditas untuk mendapatkan keuntungan.

Padahal kenyataannya, seperti yang dibicarakan, mereka menutup kontrak dengan pembeli yang memang menginginkan barang tersebut. Semua baik-baik saja, investor masih mengantongi keuntungan yang bagus karena nilai kontrak berjangka saat jatuh tempo menyatu dengan harga spot.

Alasan kedua untuk berinvestasi dalam komoditas sebagai Teori penyimpanan.

Dalam pengertian ini, nilai kontrak berjangka jangka pendek dinaikkan oleh pembeli komoditas yang tidak dapat mengurangi lini produksinya karena kekurangan bahan mentah berisiko lambat.

Sekali lagi, investor mendapatkan keuntungan karena mampu membeli kontrak panjang dengan biaya yang relatif rendah, dan menguangkannya nanti, ketika pembeli membanjiri pasar seperti suami pelupa yang membayar harga konyol untuk bunga di Hari Valentine.

Bangun dan cium kopi, minyak mentah, dan daging babi

Teori-teori ini membantu menjelaskan mengapa jangka panjang seperti itu Premi risiko Harus ada untuk komoditas berjangka – membuatnya lebih menguntungkan daripada uang tunai.

Tanpa janji pengembalian premi itu, tidak akan ada alasan bagi investor untuk masuk pasar. Akhirnya mengering.

Tapi teori saja tidak cukup. Kami investor yang rasional ingin melihatnya didukung oleh rekam jejak hasil yang positif.

Ternyata ada satu. Ini akan menjadi subjek posting saya berikutnya tentang barang.

buktikan itu

Aki